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MicroStrategyが$425M分もBTCを買った件。

2020年9月20日 宍戸健

NASDAQ上場企業のMicroStrategy社(MSTR)が$425M分のBTCを購入(38,250枚)した件について、CEOのMichal Saylor氏がいくつかとんでもない誤解をしているが、インタビューは非常に興味深いので分析する。

1. Michael Saylor氏は現在50代後半。父親が空軍パイロットだったので、パイロットを目指してMITにすすんだ。専攻は航空力学、科学の歴史。パイロットは断念し卒業してDupontに就職した。

2. 24才のときDupontが化学製品への投資をするための投資シュミレーションソフトを作っていた。完成目前で辞めるといったが、経営陣に引き止められる。そのとき彼が出した条件は25万ドルの現金、10人のスタッフと3年間のDupontとの契約することでMicroStrategy社を創業した。以後現在まで22年間CEOを勤めている。

3. 会社は結果的に現在年商規模$500Mまで成長したが、今振り返ると2-3年ごとに事業に関わるターニングポイントになる技術革新があった。例としてMac, - Windows, Visual Basic, Webとサービスのプラットフォームを変えてきた。その後iPhoneが発売された後モバイルプラットフォームが重要と思いそちらにリソースを向けた。Executive Decision Support System

4. 90年代に合計$2MくらいでEmail domainを取得していた。 Strategy.com, Wisdom.com, Hope.com, Michael.com Speaker.com, Angel.com, Voice.com, Alarm.com, Emma.comなど。Alarm.com はスピンオフしてNASDAQに上場。Angel.com もスピンオフ。Voice.com だけはドメイン名だけで$30Mでクリプト関係の会社に売却した。

5. 昨年から会社の現金約$500Mをどうするか考えていた。そこにコロナ禍がやってきた。問題は以前のように預金にはまったく金利がつかない、ましてや実質的なインフレは8%くらいあると思うがこのため現金を持つことは資産を目減りさせる。また機関投資家なども企業がいざというときに持っている現金を評価せず寧ろネガティブにみるという状況だ。

6. このため幸いコロナ禍でも業績が悪くなく見通しもよいMicroStrategy社の状況を鑑みて、$500Mを別の資産に替えることを検討しはじめた。Robert Kiyosakiの”Gold”, “Silver” and “Bitcoin”も参考にした。

7. 取締役、銀行、会計事務所、顧問弁護士事務所などチームを組んだり、個別に勉強会、議論を重ねて250MをBTC, 250Mを自社株買いに使うことにした。結果的に自社株買いに応じた金額の合計は60Mだったので$250M + $175M分のBTCを買うことにした。MicroStrategy社が資産としてBTCを保有できることを示したのであとに続く会社も増えてくるだろう。ただしそれぞれの事情があるし、同条件の上場企業なら8月から換算して6ヶ月くらいかかるだろう。

8. 過去10-15年くらいの必勝パターンは$100B Market Cap以上のデジタルネットワークに投資することだ。YouTube (Content Network), Amazon (Retail Network), Facebook (Social Network), Twitter (Speech Network), Apple (Smartphone Network) 。BTCは現在$200B。価格が半分になるリスクはあるが10倍以上を狙いたい。

9. BTCはGoldより1000倍くらい魅力的であり買ったのは以下の理由だ。

  1. BitcoinはStore of Valueとして設計されている。(???。On-Chain transactionが成長することによりLiquidityが増す。Lightningの役割はリビューしたの?) 
  2. BTCはドミナントネットワークであり、Transaction Feeが安い、Smart Contractなどの機能にはあまり興味がない。(??? マイクロトランザクション、改竄できないデータベースとして新しいビジネスが生まれることが重要。)
  3. 重要なことはHash Powerによりネットワークが守られていることだ。(???) 

(その他法律的な視点がまったくない。)

10. Jack DorseyはSquareとTwitterで$1B現金所有しているのでJackを説得するのに協力してくれないか?彼が続けばその他の上場企業もあとに続きやすくなるだろう。

おまけ。 一番好きな本はハインラインの”The Moon Is a Harsh Mistress (月は無慈悲な夜の女王)”。植民地の月が地球からの独立をするSF。主人公の意識を持ったコンピュータがマイク。マイクは月独立国の暫定大統領Adam Seleneの役割も兼ねていた。

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